基金調研丨太平基金調研捷順科技

(資料圖片)

根據披露的機構調研信息，8月27日，太平基金對上市公司捷順科技（002609）進行了調研。

從市場表現來看，捷順科技近一周股價下跌6.39%，近一個月下跌4.13%。

基金市場數據顯示，太平基金成立于2013年1月23日，截至目前，其管理資產規模為491.83億元，管理基金數66個，旗下基金經理共19位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為太平中證1000指數增強A（015466），近一年收益錄得71.93%。

太平基金在管規模前十大產品業績表現如下所示：

（數據來源：同花順（300033）iFinD）

附調研內容：

一、2025年半年度業績解讀2025年上半年,公司業務轉型持續推進,各項經營指標均實現較快增長。營業收入7.44億元,同比增長21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4,147萬元,同比增長144%。1、公司轉型取得里程碑成果,創新業務持續保持增長公司在不斷業務創新的基礎上,將業務方向進一步聚焦到“AI+停車經營”戰略方向,通過AI技術賦能,聚焦包括停車交易結算、車位代運營、停車資產經營的在內的停車經營業務,繼續保持創新業務的較高發展速度。(1)新簽訂單增長提速:上半年公司整體新簽合同訂單金額14億元,同比增長46.30%。其中創新業務新簽訂單9.4億元,同比增長126%,業績貢獻占總新簽訂單的67%。(2)創新業務收入占比首次超過50%:上半年創新業務整體實現營業收入4.11億元,同比增長39.85%,成為公司業績的重要增長點。創新業務收入規模已經超過傳統智能硬件業務,占公司營業收入的比例進一步提升到55.29%,可以說公司取得了業務轉型發展里程碑的成果。2、公司傳統智能硬件業務企穩回升,毛利率小幅提升公司堅持從增量市場到存量市場調整策略,目前絕大部分的新簽訂單都是來自于存量項目更新或智能化改造,基本擺脫了對地產新建項目的依賴,完成了“去地產化”業務轉型。上半年傳統智能硬件業務扭轉過去幾年下滑的態勢,收入呈現4%的增長,開始企穩回升。同時,上半年智能硬件的毛利也有小幅提升。3、經營性現金流持續增長得益于公司轉型的創新業務具備穩定現金流流入的特性,上半年公司經營性現金流持續增長,經營性現金流凈額1.19億元,同比增長16%。

問：請介紹各項創新業務進展情況？

答：2025年上半年各項創新業務持續保持較高增長勢頭：（1）云托管SaaS服務在管車道達1.66萬條，上半年凈增長1600多條。在此帶動下，軟件及云服務業務實現收入1.25億元，同比增長26.11%，毛利率接近70%，云托管存量客戶到期續費率進一步提升到90%左右。（2）捷停車智慧停車運營業務實現收入0.80億元，增長39.46%。累計觸達用戶數超1.4億，半年交易流水68.95億元，車位代運營業務上線項目累計超4,000個，已成為新的增長引擎。（3）停車資產運營業務實現收入2.07億元，同比增長49.86%。上半年新簽訂單6.77億，在手訂單累計達15.86億元，業務儲備持續增厚。上述創新業務合計上半年實現近40%的增長。

問：傳統智能硬件業務企穩向好的背后邏輯，未來還會出現異常波動嗎？

答：過去，受地產新建項目需求萎縮影響，公司智能硬件業務收入逐漸下滑。在此過程中，公司積極推動“去地產化”，即由增量市場調整到存量市場的市場策略，通過價值營銷理念以及商業模式的創新，使得智能硬件業務與創新業務有效地組合，比如云托管+增收、停車+充電、車位+運營等，深挖客戶需求，為客戶創造價值，激發存量市場的客戶需求。截至目前，大約90%硬件銷售來自存量項目更新或升級，已經基本實現“去地產化”。加之創新業務快速發展，也能帶動公司智能硬件業務在存量市場中的銷售?；诖?，我們認為智能硬件業務已經實現企穩回升，且具有一定的持續性。

問：如何理解公司停車經營業務邏輯？

答：當前，公司的業務戰略方向是：“AI+停車經營”，圍繞萬億的停車費市場開展停車經營業務。停車經營業務包含三種模式，即停車費交易結算、停車交易撮合、停車資產運營。第一層，停車費交易結算，也是最輕的模式。該業務主要是為停車場提供停車費的線上交易結算，一般按6‰收取交易手續費，該業務毛利在50%左右。上半年捷停車實現線上停車費交易流水68.95億元。第二層，車位代運營（停車交易撮合），屬于平臺化業務，相對也比較輕。通過捷停車平臺，實現停車場的數字化和線上化經營，將停車場閑置時段車位資源通過包裝成產品套餐在通過捷停車平臺觸達給周邊有需求的車主，實現車位套餐的線上銷售，為車場實現引流增收。該業務收益為一般收取撮合車位交易費的20%作為傭金，由于成本很低，所以這個業務的毛利很高；目前，車位代運營業務上線項目累計超4,000個，單月交易撮合的線上成交金額超過1,000萬元。目前無論是上線項目、還是交易金額，逐月在持續增長中。第三層，自運營業務，主要有停車券、停車場資管（承包）兩種模式。即公司先從客戶手里獲得停車經營權益，再通過運營來實現運營收入。上半年這個板塊在幾項創新業務中增速是最快的,新簽訂單6.77億元,實現收入2.07億元,收入同比增長49.86%。同時,公司的智能硬件業務、云托管業務、新能源業務等,都是圍繞停車經營業務開展,為停車經營業務賦能。

問：公司“AI+停車經營”價值體現在哪些方面？

答：我們認為，停車場景是一個AI應用落地的優質場景。今年以來，我們將AI技術應用在具體業務中，重點打造兩個“顧問”。（1）為C端提供車主停車顧問。針對車主“找車位、找優惠”兩大核心需求，在捷停車移動端上線了“停車指南”服務。車主在出行前可以通過捷停車移動端，咨詢目的地停車相關問題。捷停車結合自有的大數據基礎和AI大模型的數據分析能力，提供實時車位智能推薦、優惠停車、動態空位預測等，滿足車主個性化的停車需求，極大方便車主駕車出行。（2）對B端車場經營方打造停車經營顧問。捷停車基于自身的停車大數據，通過AI大模型的智能分析能力，深度診斷車場經營趨勢，幫助精準定位增長瓶頸。例如，細分收入結構（臨停、月卡、充電等），量化收入波動趨勢，優化月卡運營和臨停收益。同時，智能風控功能識別逃費行為和管理漏洞，量化損失金額，并生成防控策略，提升車場管理效率。此外，通過挖掘增量機會，如新能源充電樁投建決策支持和車位資源動態優化配置，幫助車場激活資源價值，實現可持續增長。

問：目前，公司在數據服務方面有什么具體商業變現途徑？

答：捷停車已獲得深圳數據交易所數據服務商備案資質，并在2024年完成了首批智慧停車行業企業數據資產掛牌上市。該數據資產已被部分行業應用于充電樁選址，停車收費標準制定，停車熱力圖預測等，實現了部分商業收入。同時，捷停車基于自身龐大的停車場景數據和停車應用，與包括引望智駕、鴻蒙智行、百度車機、支付寶車機等在內合作伙伴開展基于停車場景的數據及應用合作，開始獲得數據服務收入。

問：公司停車場云托管業務的進展情況如何？

答：云托管業務作為公司一項培育成功的業務，今年公司重點采取以下幾點市場推廣措施：（1）增收策略。針對商業/寫字樓/園區類用戶，主要圍繞“停車經營”，通過“云托管+增收”為切入點進行云托管的推廣；（2）自建坐席模式。針對中小集團物業，主推自建坐席模式，助力車場經營管理提質、提效；（3）抓存量續約。通過對存量臨期客戶進行提前介入，為客戶提供“差異化”的續簽方案，保障到期項目的續約率。上半年，公司云托管業務實現在線托管服務車道數超過1.66萬條，較去年底凈增長1,600余條，今年全年預計能新增托管車道4,000多條。同時，云托管業務初期簽訂的客戶逐步開始到了續約階段，目前云托管到期項目整體保持比較高的續約率;